天山生物“踩雷”大象广告 武汉地铁项目入不敷出将提前终止
武汉地铁2号线的大象广告宣传牌 图片来源：每经记者 张明双 摄
你听说了吗？过户不到8个月，天山生物（300313，SZ）收购的大象广告有限责任公司（简称大象广告）就爆出多起诉讼！12月25日，天山生物应深交所要求，披露了大象广告的涉诉细节及未公开案件，并承诺继续核查。
《每日经济新闻》记者调查发现，大象广告子公司武汉合源大象地铁广告文化有限公司（简称武汉合源）卷入两起借款纠纷，其中一起的起诉方竟是大象广告前五大客户之一。更关键的是，武汉地铁2号线媒体资源经营权曾是大象广告的核心收入来源，但因营收无法覆盖成本，已确定在2019年5月提前终止合同，经营期从10年缩至6年。
原实控人向客户借钱引纠纷
在武汉合源的多起借款诉讼中，九坤小贷作为出借方的案件尤为特殊。
2015年7月，大象广告原实控人陈德宏和武汉合源分别向九坤小贷借款1000万元和1500万元，双方互保，大象广告及陈德宏配偶鲁虹也提供担保。天眼查显示，大象广告全资控股武汉合源。
2018年7月，因逾期未还，九坤小贷申请强制执行。武汉东西湖区法院裁定武汉合源、大象广告等支付本息及费用合计3052万元，但公告未披露执行进展。
记者追溯发现，九坤小贷曾是大象广告重要客户。2013年至2015年，其销售额达512万至938万元，直到2016年才从主要客户名单消失。
值得注意的是，借款方早在2016年6月签署《还款协议书》并公证，但天山生物在2018年1月的《重组报告书》中未提及此事，直到12月才通过网络得知。
“并购尽调必须摸清标的客户和供应商关系，”某律所负责人指出，“标的向客户借款属异常行为，可能影响交易公正。债权债务核查是尽调基础，不容遗漏。”
提前退出武汉地铁广告经营权
除了借款纠纷，大象广告在武汉的媒体资源也面临到期危机。
《重组报告书》显示，大象广告拥有武汉地铁2号线站内10年经营权、列车车厢展板等多类资源。目前，多数资源已到期，仅剩公交车车身经营权（2019年6月到期）和2号线站内经营权（因提前终止，2019年5月到期）。
2013年3月，大象广告以14.8亿元中标武汉地铁2号线10年广告经营权，成立武汉合源运营。2013～2016年，武汉地铁采购额占大象广告总采购比重最高达26%。
但天山生物透露，因经营权拍卖价过高，年摊销成本1.48亿元，导致毛利率为负。原支付方案首年3800万元，逐年递增至2022年7亿元。
经协商，合同提前终止后，经营权总额降至3.03亿元（不含税），年摊销成本约5346万元，使2015～2016年毛利率转正至55%以上。
经营权到期后，武汉合源何去何从？12月25日，记者实地探访武汉地铁2号线中山公园站和循礼门站，见站内广告位密集，整形、地产等广告仍在，但大象广告销售电话始终无法接通。
在武汉合源IFC国际金融中心办公室，记者被负责人“于总”带至其办公室。问及未来计划，他称：“与地铁合作是双方事务，无需对外沟通，一切以公告为准。”
25日，记者就尽调程序及经营计划致电天山生物，证券部以董秘出差为由拒访，采访提纲也未获回复。
延伸阅读：天山生物“蛇吞象”遇并购后遗症 6亿元配套融资前景难测
每日经济新闻
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